產(chǎn)業(yè)全面回暖？為時(shí)尚早！步入最關(guān)鍵調(diào)整期

本周，許久未見的二級(jí)市場(chǎng)LED報(bào)告陸續(xù)發(fā)布。隨著上半年中上游LED產(chǎn)品價(jià)格的回調(diào)、LED上市公司業(yè)績(jī)普遍持續(xù)向好以及中國(guó)LED企業(yè)加快海外收購步伐，資本市場(chǎng)對(duì)LED行業(yè)的關(guān)注度正在升溫。

樂觀的觀點(diǎn)：LED產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)價(jià)格上漲，來自供需關(guān)系已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)變。尤其是”禁白令”、海外市場(chǎng)滲透率快速提升、小間距市場(chǎng)持續(xù)升溫等一系列下游需求看漲帶來的增速預(yù)期。

尤其是經(jīng)過2015年行業(yè)的深度洗牌，整體供給格局已然調(diào)整充分，行業(yè)的準(zhǔn)入門檻提升，新增供給將大幅減少。同時(shí)，龍頭公司規(guī)模效益擴(kuò)大而議價(jià)能力得到顯著提升。

謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)：目前的產(chǎn)業(yè)狀況，只是給中小LED企業(yè)留出了短暫的喘息時(shí)間窗口。同時(shí)，可以看到部分大廠的產(chǎn)能擴(kuò)張和釋放正在加快，一旦市場(chǎng)需求出現(xiàn)波動(dòng)，供需平衡就會(huì)被打破。

此外，一些大廠的多元化業(yè)務(wù)布局尚處于早期階段，暫時(shí)還很難確定未來的盈利增長(zhǎng)空間。而一些中小企業(yè)轉(zhuǎn)型細(xì)分化市場(chǎng)只是嘗到了甜頭，但仍然受制于未來價(jià)格下滑、需求波動(dòng)及規(guī)模效應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。

而在市場(chǎng)融資方面，由于國(guó)家對(duì)于加快新三板制度完善的政策力度正在升溫，LED企業(yè)年底前申請(qǐng)新三板掛牌的熱度依然會(huì)持續(xù)，但也將給企業(yè)帶來不小的挑戰(zhàn)。把財(cái)務(wù)報(bào)表做漂亮，自然會(huì)面臨應(yīng)收賬款、庫存增加等等問題。

盡管今年上半年LED掛牌新三板企業(yè)融資額出現(xiàn)大幅提升，但規(guī)模仍然較小。而在盈利能力方面，年凈利潤(rùn)小于1000萬元的仍占大多數(shù)。行情的轉(zhuǎn)暖，已經(jīng)開始讓一些企業(yè)“發(fā)熱”。

反觀規(guī)模以上企業(yè)，加快并購做大規(guī)模效應(yīng)、繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)提高市場(chǎng)集中度、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升盈利能力等趨勢(shì)已經(jīng)非常明顯。

來看本周的行業(yè)大事件。

　擬再投入4億元擴(kuò)產(chǎn)封裝

國(guó)星光電(002449)本周發(fā)布公告，基于自身發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，結(jié)合對(duì)LED市場(chǎng)的判斷以及現(xiàn)有客戶訂單需求情況，擬投入不超過人民幣4億元進(jìn)行公司封裝項(xiàng)目的擴(kuò)產(chǎn)。

本次擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)周期為2016年12月-2017年6月。本次投資擴(kuò)產(chǎn)，可以靈活滿足公司產(chǎn)品訂單的需求，緩解原有產(chǎn)能不足的情況。

公告稱，通過產(chǎn)能的逐步釋放，有助于公司繼續(xù)發(fā)揮傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，不斷提高自動(dòng)化、信息化生產(chǎn)管理水平，提升產(chǎn)品品質(zhì)，同時(shí)進(jìn)一步加強(qiáng)市場(chǎng)開拓與合作，提高公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和整體盈利能力，保證利潤(rùn)額的持續(xù)增長(zhǎng)。

這已經(jīng)是國(guó)星光電從去年11月開始的第三次擴(kuò)產(chǎn)。

　三安光電證實(shí)接觸洽購歐司朗

針對(duì)擬收購德國(guó)照明巨頭歐司朗的相關(guān)報(bào)道，三安光電10月10日晚間發(fā)布澄清公告稱，經(jīng)自查，公司目前就一項(xiàng)潛在的收購交易或合作事項(xiàng)，與歐司朗相關(guān)方進(jìn)行了初步接觸，雙方僅有一次會(huì)面。

全面收購歐司朗，這起可能成為中國(guó)乃至全球LED產(chǎn)業(yè)的重大里程碑意義的事件，似乎隨著三安光電的澄清公告(某種角度來說，更是證實(shí)公告。)變得有些“不冷不熱”。

資本市場(chǎng)并沒有給出積極響應(yīng)。截止11日收盤，三安光電股價(jià)收于每股12.47元，僅僅上漲3.83%。當(dāng)天換手率亦低于綠色照明板塊的平均換手率，似乎投資者仍處于觀望狀態(tài)。

報(bào)道稱，歐司朗股價(jià)昨日盤初一度大漲2.8%，但在三安光電稱只有與歐司朗就可能的收購或合作協(xié)議有過一次面對(duì)面會(huì)談后，股價(jià)轉(zhuǎn)為下跌。歐司朗股價(jià)當(dāng)天下跌1.58%。

三安光電意向收購歐司朗來自其對(duì)海外市場(chǎng)和LED核心專利的覬覦。

　歐盟對(duì)鹵素?zé)襞輰?shí)施禁令

根據(jù)歐盟法例，“定向燈”是指在“π sr”的立體角范圍內(nèi)(相當(dāng)于頂角為120°的圓錐體)至少有80%光輸出的燈具。自2016年9月1日起，投放到歐盟市場(chǎng)的定向燈必須符合第1194/2012號(hào)規(guī)例附件III表2(又稱“第三階段”)的節(jié)能規(guī)定。

目前，泛光類光源燈具(如LED球泡燈)應(yīng)用的場(chǎng)合相對(duì)較多，在海外市場(chǎng)的銷售量也相對(duì)較大，而LED定向燈主要應(yīng)用于特定領(lǐng)域，因此市場(chǎng)占有率也相對(duì)較低。

三雄極光品牌管理中心經(jīng)理李全表示，之前我們的LED射燈、LED筒燈在海外市場(chǎng)做的并不多，現(xiàn)在我們正在對(duì)這一領(lǐng)域產(chǎn)品加強(qiáng)布局，包括渠道建設(shè)、燈光設(shè)計(jì)、品牌宣傳等，力爭(zhēng)獲取更多的市場(chǎng)占有率。

近年來，商業(yè)照明的LED滲透率也在快速提升。LED燈的顏色比較容易控制，色溫可調(diào)，光效、顯指都在逐漸提高，越來越能被商業(yè)用戶所接受。

“印度模式”要全面推廣

近日，國(guó)際能源署(IEA)宣布擬嘗試在印度尼西亞復(fù)制實(shí)施印度LED燈泡政策，以降低高效照明技術(shù)的成本。印度通過國(guó)家支持的公用事業(yè)公司節(jié)能服務(wù)有限公司(EESL)推出了全國(guó)性的LED升級(jí)計(jì)劃。

“EESL的LED計(jì)劃已經(jīng)取得了成功，IEA正在與其合作將該計(jì)劃推向全球。”，IEA副署長(zhǎng)Paul Simons在世界可持續(xù)發(fā)展峰會(huì)上發(fā)言時(shí)說，“我們想在印度尼西亞嘗試這種模式，我們認(rèn)為這是一項(xiàng)必須分享的最佳實(shí)踐案例。

印度EESL一直以批量的方式購買LED燈泡以降低價(jià)格，并且依照政府的UJALA計(jì)劃來分發(fā)燈泡，這導(dǎo)致過去幾年LED燈泡價(jià)格穩(wěn)定下降。

近日，飛利浦照明在印度政府公開的LED球泡燈招標(biāo)項(xiàng)目中，祭出“價(jià)格殺招”以一款價(jià)格僅有0.57美金(約合3.8元人民幣) 的9W LED球泡燈參與投標(biāo)。這個(gè)價(jià)格比早前今年3月份的投標(biāo)產(chǎn)品價(jià)格低了30.8%。

印度政府的LED照明更換計(jì)劃從去年開始成為L(zhǎng)ED照明企業(yè)在新興市場(chǎng)爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)。印度政府計(jì)劃2019年3月前在100個(gè)城市，推行LED照明替換計(jì)劃。按照計(jì)劃，今年將推出2億顆球泡燈招標(biāo)項(xiàng)目。(猛戳看詳情)

　一波LED上市公司三季報(bào)出爐

本周，雷曼股份、科恒股份、佛山照明、珈偉股份、乾照光電、華燦光電、聚飛光電、瑞豐光電、洲明科技、聯(lián)建光電、長(zhǎng)方集團(tuán)等一批LED企業(yè)三季報(bào)預(yù)告陸續(xù)出爐。

從目前的數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，大多數(shù)企業(yè)前三季度凈利潤(rùn)都呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，僅有少數(shù)幾家企業(yè)凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。其中，乾照光電、長(zhǎng)方集團(tuán)前三季度凈利出現(xiàn)下滑跡象。

長(zhǎng)方集團(tuán)預(yù)計(jì)2016年1-9月份歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5200萬至6000萬元，同比下降17.65%至4.98%，公司本季度凈利潤(rùn)環(huán)比上季度下降37.24%至2.45%。

公司表示，報(bào)告期內(nèi)，受宏觀經(jīng)濟(jì)影響及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下降，毛利率下降。

乾照光電預(yù)計(jì)，前三季度凈利潤(rùn)為2018.75萬元-2557.09萬元，比上年同期下降25% – 5%，上年同期盈利為2691.67萬元。

一方面，由于藍(lán)綠與紅黃產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，致使公司業(yè)務(wù)綜合毛利率較上年同期有所下降；另一方面，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)、應(yīng)收賬款增加，計(jì)提資產(chǎn)資值損失大幅增加，從而導(dǎo)致凈利潤(rùn)同比下降。(猛戳看詳情)

CREE證實(shí)小規(guī)模裁員

在本周三的一份公司聲明中，CREE公司證實(shí)旗下LED照明公司將進(jìn)行裁員，包括位于拉辛、Wisconsin的工廠以及北卡羅萊納總部。但公司發(fā)言人并沒有給出具體的裁員人數(shù)，只是披露僅僅是小規(guī)模的裁員。

CREE公司的股票在過去一年表現(xiàn)并不讓投資者滿意，數(shù)據(jù)顯示CREE在過去一年的回報(bào)率增長(zhǎng)為-1.62%，而同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的回報(bào)率增長(zhǎng)了7.32%。

數(shù)據(jù)顯示，負(fù)回報(bào)率增長(zhǎng)主要是因?yàn)镃REE的消費(fèi)類照明業(yè)務(wù)營(yíng)收并沒有達(dá)到預(yù)期，以及電力及射頻業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)放緩。為了使LED照明業(yè)務(wù)重新回到增長(zhǎng)通道，CREE近日推出了一系列新的消費(fèi)類照明產(chǎn)品。

對(duì)于CREE來說，還有來自中國(guó)市場(chǎng)的快速變化帶來的挑戰(zhàn)。

“忍痛”砍掉每月700萬顆球泡燈產(chǎn)能

近日，臺(tái)灣地區(qū)目前規(guī)模最大的LED球泡燈企業(yè)東貝光電董事長(zhǎng)吳慶輝透露，將調(diào)整現(xiàn)有產(chǎn)品產(chǎn)能配比，減少常規(guī)LED球泡燈產(chǎn)能，轉(zhuǎn)而生產(chǎn)更有利潤(rùn)保障的LED照明產(chǎn)品。此舉，也是為了能夠與中國(guó)大陸的球泡燈制造商的“低價(jià)”市場(chǎng)進(jìn)行區(qū)隔。

按照計(jì)劃，東貝光電將目前月產(chǎn)能1000萬顆的LED球泡燈降至300萬顆。吳慶輝透露，這將直接導(dǎo)致目前占到公司照明業(yè)務(wù)營(yíng)收60%的球泡燈業(yè)務(wù)，在2017年下降至20%左右。同時(shí)，基于產(chǎn)品組合的調(diào)整，預(yù)計(jì)來自線性LED(直管類)燈、戶外照明燈具的營(yíng)收將從現(xiàn)在的40%比重上升至80%。

吳慶輝表示，這樣的產(chǎn)品組合調(diào)整，預(yù)計(jì)將在2017年提升LED照明光源業(yè)務(wù)毛利率10個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)整個(gè)公司的業(yè)務(wù)毛利率將帶來5個(gè)百分點(diǎn)的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)。

去年上半年，受到飛利浦提前在北美市場(chǎng)大幅降低LED燈泡價(jià)格，東貝光電一款更具成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的新架構(gòu)產(chǎn)品被迫提早上市，以因應(yīng)市場(chǎng)快速變化。