需求擴大供應收縮 LED板塊投資前景可期

LED 產業鏈供需結構已根本改善，供需緊張或將延續至2018 年。新的供需結構下，LED板塊投資機會也日益凸顯，LED產業鏈上部分上市公司也有待看好！

LED 產業供需結構改善跡象顯著，上游漲價頻頻，下游業績突出。

跡象一：2016 年LED 產業鏈上游漲價頻頻，部分產品上漲超過15%。

3月份木林森、晶臺等封裝企業曾經對部分產品進行價格上調；5月份晶電在減產25%的情況下，價格上漲15%，三安光電也有部分產品小幅漲價；8月，三安等芯片企業價格都有不同程度提升，其中三安光電中小尺寸產品價格上浮10%，華燦光電也對利潤較低的產品進行了相應的調整；9月木林森、國星光電、信達光電等對RGB 燈珠進行提價，漲幅均在5%-10%左右。

跡象二：2016 年LED 照明企業營收迎來拐點，多家企業營收同比增長超40%。下游LED 照明企業營收明顯好轉，驗證LED照明供需格局已迎來拐點，扭轉15年下跌格局。

從多家上市公司2016 年上半年營收可以獲得驗證，陽光和佛山營收同比增長40%，雷士營收同比增長超過90%，既是由于15 年上半年LED照明應用基數較低，也反映最壞的時刻已然度過，2016 年下游LED照明應用整體的需求與供給格局已發生了拐點。

需求端：LED 照明滲透空間仍較大，小間距迎來爆發。

從需求端分析一：LED 照明滲透率僅27.2%，“禁白令”催化LED 替代LED 照明滲透率僅27.2%，10月1日起“禁白令”促使LED照明燈具進一步替代白白熾燈。

1)照明是LED下游主要的應用市場，WIND 數據，在中國其大致占比在45%左右。而根據DIGITIMES 數據，全球LED照明市場規模近年來也增長明顯，從2009 年的17.5 億美元，增長到2015 年的299億美元，期間年復合增長率達到60.5%。但其滲透率依舊不高，在2015 年僅為27.2%，16 年有望超過30%。因此，其成長空間依舊巨大。

從需求端分析二：戶內外小間距持續火熱，未來2 年每年400 億顆的新增需求。戶內外小間距市場持續火熱，并且17-18 年仍將有每年近400億顆的新增需求近年來隨著小間距LED 顯示屏憑借其無縫拼接的優勢，正逐步取代DLP 和液晶拼接顯示，并呈現加速成長的趨勢。

據國內小間距顯示屏龍頭利亞德半年報顯示，其小間距電視新簽訂單 11 億元，較去年同期增長 104%；2016 年 1-6 月，確認收入 4.82 億元，較去年同期增長93%；小間距電視毛利率保持在 39.78%。其他如艾比森、洲明科技、聯建光電、奧拓電子、雷曼股份等涉及LED顯示屏業務的上市公司，其今年以來顯示屏經營業績同樣喜人。由此可窺見小間距LED顯示屏市場的正在高速發展。